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有色金屬迎來暖春 “銅博士”被持續看好(中國證券報)

時間:2019-3-1 11:00:08


  年初以來,工業金屬價格普遍走強,成為2008年以來行情最暖的“春天”。

  有色金屬品種全線走強

  據統計,本輪上漲以來,滬鎳(102790, 590.00, 0.58%)漲幅約19%,漲幅最大;其次是滬銅(50170, -90.00, -0.18%)及滬鋅,漲幅在7%左右;再次是滬鋁(13635, -55.00, -0.40%)、滬錫(150520, 60.00, 0.04%),漲幅在3%-5%。彭博稱,今年以來工業金屬價格走勢創下2008年以來的最佳開年表現。

  銅漲幅居前,反映了本次金屬行情主要由宏觀情緒驅動。“當前時點上,國內流動性邊際寬松提振需求預期,美聯儲加息周期見頂信號愈發明確,多因素帶動有色板塊情緒修復,優先關注對宏觀變化最為敏感的銅,該品種還受到電網投資提速利好需求、供應增長趨緩、廢銅進口限制提升中國精礦進口等多重支撐。電解鋁的基本面已經處于底部,進一步惡化可能性不大。另外,由于上游煤炭、氧化鋁價格短期仍維持高位,鋁價有成本支撐。”中金公司有色金屬行業分析師董宇博、陳彥表示。

  從A股相關板塊表現來看,廣發證券分析師巨國賢、婁永剛稱,工業金屬行業的板塊盈利自2016年價格回升以來不斷上臺階,但前期受市場悲觀氣氛壓制,估值不斷下行。當前,在金屬庫存處于歷史低位疊加消費預期好轉的推動下,金屬價格上漲將繼續提升企業盈利。他們認為,工業金屬板塊在此輪“雙輪驅動”行情下彈性有望超預期。

  “銅博士”被持續看好

  “銅博士”近來漲幅尤為顯著,多位分析人士認為,2019年該品種或延續偏強走勢。

 從供應端來看,中金公司認為,全球銅礦增長趨緩,中國廢銅進口持續收緊。銅的供給變化常常滯后于需求,在2013-2016年中國需求增長放緩大周期里,全球銅礦仍然維持了約5%的年復合增長率。估計2019年全球銅礦增量可能不足50萬噸。此外,2019年中國七類廢銅進口限制正式實施,六類廢銅進口轉為“限制性進口”,將支撐全年銅精礦進口維持10%或以上的增長。

  銅自身基本面利多事件也時有發生。中信建投分析師表示,一是新礦業法導致稅負增加,進而促使嘉能可技改,尋求降低運營成本,嘉能可在剛果(金)年產20萬噸金屬銅的Mutanda礦場削減產量,產量指引下降10萬噸,這還影響著本地其他礦山。二是自由港印尼的銅精礦出口許可于2月15日到期,該公司還未獲得新的出口許可,但因Grasberg年內從露天轉入地下開采,預計產量大幅縮減,出口量將從2018年約120萬噸礦量下滑至20萬噸礦量。三是智利方面,月初的強降雨料損及智利國家銅業公司旗下Chuquicamata和Radomiro Tomic銅礦的產出。

  業內人士表示,銅精礦長單加工費近期有所下調,這表明銅礦的供需端可能開始交易精礦供給緊張的預期。

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